核心提示：近日，一波企业违约破产潮正在席卷全球。根据彭博社的数据，全球企业违约规模已达到5000多亿美元。穆迪则预计，全球企业违约率还将继续飙升，在极端情况下甚至有可能超过2008年金融危机时期。分析师担心，这场企业违约风暴会增加经济衰退风险。

　　近日，一波企业违约破产潮正在席卷全球。根据彭博社的数据，全球企业违约规模已达到5000多亿美元。穆迪则预计，全球企业违约率还将继续飙升，在极端情况下甚至有可能超过2008年金融危机时期。分析师担心，这场企业违约风暴会增加经济衰退风险。

　　从表面上看，企业大规模违约潮是全球金融市场的惯常情况，然而，这背后还有一条更深、更令市场人不安的主线：过去多年来，长期的低利率使得资金异常廉价，催生债务激增。随着各国央行提高利率，且将维持高利率的时间也超过此前预期，企业过去长期积累的债务将遭遇“秋后算账”。

　　根据标普全球的数据，在美国，在美联储开启此次激进加息周期前，那些由风险更大、信誉较差的企业发行的美国垃圾债和杠杆贷款的金额比2008年时增加了一倍多，在2021年达到3万亿美元。随着全球经济稳步的增长放缓，这些即将到期的债务增加了企业违约风险。

　　数据显示，自2021年以来，仅在美洲，陷入困境的债券和贷款就已经激增了逾360%。市场担心，如果这种违约规模继续蔓延，有几率会使金融危机以来第一次广泛的违约循环。

　　这种情况正在发生。穆迪的多个方面数据显示，今年6月，全球企业12个月违约率达到3.8%，高于2022年12月2.8%的历史纪录水平。其中，仅今年上半年，就已有55家美国企业违约，占据了全球违约（81起）的大部分，比去年全年（36起）还多。同时，根据标普全球的数据，今年上半年申请破产保护的美国公司数超过了2010年以来的任何可比时期。年初至今的破产案数量较上年同期增长近一倍，至340宗。

　　分析师担心，这场企业违约风暴将会影响全球经济。由于此前美欧地区出现银行危机，加之利率持续上升，银行减少了贷款，将出现一波违约潮，从而打击经济。减少贷款和企业违约潮这两个因素也都会导致金融状况收紧，增加经济衰退风险。美国银行今年稍早警告称，更严峻的信贷环境加上经济全面衰退，可能会引起近1万亿美元的企业债务违约。而德意志银行的一份分析报告数据显示，美国债务违约率可能上升至11.3%，仅略低于“大萧条”期间12%的历史最高水平。

　　当然，仍有许多不确定因素。例如，面对更高的借贷成本，美国经济截至目前仍保持了令人惊讶的弹性，通胀的稳步放缓也引发市场猜测美联储或能实现经济“软着陆”。作为衡量债市风险的关键指标之一，美国垃圾债收益率与国债的利差自3月以来也有所收窄，当时硅谷银行的倒闭短暂引发投资的人对信贷危机的担忧，但这场危机并未发生。

　　但即使违约率上升相对温和，也会给经济带来另一个挑战：违约率上升得越多，投资者和银行就越可能撤回贷款，而随着融资选择的消失，又会使更多企业陷入困境。由此产生的违约和破产将给劳动力市场带来压力，导致员工失业，相应地拖累消费者支出和经济。

　　比如在货物运送过程中，对方企业延迟装运期，纺织企业要与自己工厂的生产管理部门或供应商强调交货时间或出货时间。

　　在违约风暴来袭前签订的合同，无论是不可抗力还是情势变更的援引适用，都必须是因为不可抗力或者情势变更导致的合同履行不能，当事人迟延履行后发生不可抗力的，不能免除责任。

　　《合同法》第117条第二款的规定：“本法所称不可抗力，是指不能预见、不能避免并不能克服的客观情况。”因此，援引不可抗力免责，必须是发生了当事人在订立合同时不能预见、不能避免、不能克服的客观情况。如果在后续出现合同履行不能或者履行不适当等违约情形，企业当然不能再援引适用不可抗力来为自己免责。

　　同样的，根据《最高人民法院关于适用中华人民共和国合同法若干问题的解释（二）》第二十六条的规定，情势变更的适用必须同时满足四个条件，首要之一就是：情势变更事实是双方当事人在订立合同时都没有合理预见到的。更不用说情势变更的事实是“无法预见、非不可抗力造成的不属于商业风险的重大变化”。因此，基于订立合同时是否已然预见这一标准，企业也不能在这样的一种情况下援引适用情势变更原则来变更或者解除合同。

　　最后，并非企业签订的所有类型的合同履行受到外部环境变化的影响后后，都能援引不可抗力或情势变更减免责任和损失。应该要依据合同类型、合同权利义务的性质、履行情况和现状、不可抗力和免责条款等综合判断，以此确定具体的减损方案。