纺织子行业层面,预计原材料市场行情报价弱势下行,有突出贡献的公司生产、销售稳定增长,运行质效基本平稳,短中期来看,棉纺织有突出贡献的公司具有配置型投资价值;中长期来看,随着棉花政策的调整,棉纺织行业有望迎来有利机遇,有突出贡献的公司将受益。

  服装子行业层面,内销市场整体尚无明显起色,但呈现出结构性分化的趋势:(1)预计乡村消费品市场增速持续上升,但城镇市场增速持续放缓;(2)网购渠道仍快速地增长,但实体渠道增速持续放缓;(3)市场整体低迷,但新的消费需求和期望正在不断产生。预计未来服装个股盈利的分化趋势将越来越明显:(1)行业深度转型期,孕育出更多的消费盲点和商业机会,如双十一、余额宝、微信红包;(2)传统服装零售品牌对这样的新需求,在把握和满足上出现了不同节奏的滞后和不匹配,企业应对新变化的节奏和力度不同,将带来越来越明显的分化,包括盈利分化。

  近日,中国纺织工业联合会信息统计部、中国纺织工业联合会流通分会发布了《2013-2014年中国纺织服装电子商务发展报告》,重要内容如下:

  2013年纺织服装行业电子商务交易总额为2.38万亿元,同比增长28.65%,占全国电子商务交易总额的23.15%。其中,服装家纺网络零售总额合计为4900亿元,同比增长47.15%,占全国网络零售总额的26.49%。细分来看,服装网络零售总额为4340亿元,同比增长42.29%;家用纺织品网络零售总额为560亿元,同比增长100%。

  2013年是服装家纺网络零售品牌化发展的一年,消费者购物模式悄然转变,品牌化购物成为企业品牌化经营的动力,传统企业的电子商务表现更加活跃,品牌价值的回归、O2O新型商务模式的应用,加快了网络零售从“价格驱动”向服务驱动的转变。

  上周纺织服装板块涨幅0.33%,相对跑输大盘(深成指上周涨幅2.29%),其中纺织、服装子板块上周涨幅分别为0.38%、0.29%;从涨跌幅前十名的个股来看,华芳纺织、金飞达等题材股涨幅居前,分别上涨13.55%、9.61%, 美盛文化、探路者等前期涨幅较多的个股,上周有所回调。

  从PE估值水平来看,纺织服装板块目前PE为15倍,对应14年预测的净利润增速18.20%,相对来看,板块估值在全部的一级子行业中,处于居中略偏后的位置。

  上周中华商业信息中心公布了5月份统计数据,全国50家重点大型零售企业服装零售额同比增长5.2%,是今年以来的最高月度增速,增速较上月提高3.9个百分点,较上年同期高2.2个百分点。我们大家都认为这一数据相对表现较好,主要源于5月份商场节假日(月初的劳动节假期、月中的母亲节以及月底的端午节、儿童节假期)集中营销。

  风险提示:终端需求持续低迷;行业经营成本持续攀升;行业竞争加剧。(海通证券)责任编辑：Dora

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