新澳股份是毛纺细分职业有突出贡献的公司之一。企业成立于1995年，集制条、改性处理、精纺、染整于一体，产业链相对完好，旗下多个自有品牌掩盖中端、高端、奢华端，以及服饰、运动、家纺等多种类、多层次、系列化的产品结构系统。公司服务全球约5,000多家客户、500多个品牌，客户资源壁垒相对深沉。2019-2020年，公司经过建立宁夏新澳羊绒/收买英国邓肯等方法，切入羊绒纱线年末公司经过股权鼓励方案，绑定中心职工利益和长时间开展。从前史看，公司从始至终坚持较高的分红水平，近三年股息率在4%-6%之间。

  职业概略：1）毛精纺纱线万吨左右，而商场集中度快速提高，羊毛类针织纱线%，新澳股份也自2019年起逆势扩张。竞赛格式视点，中高端毛精纺范畴，国内企业与世界龙头（以德国南毛集团为首）的距离正在不断缩小，国产代替进行时。2）羊绒纱线：近五年国内产值保持安稳，约1.5万吨左右，公司羊绒产值自2020年起加快扩张，2022年完成产值为1,711吨，国内和全球市占率别离约为12%和6%。

  公司未来运营展望：1）供应端：公司活跃扩张坐落国内外的产能，已公告的“6万锭高级精纺生态纱项目”和“越南5万锭高级精纺生态纱纺织染整项目”正在稳步推进，其间越南项目的一期和二期估计在2024年和2027年投产；此外，笔直一体化的形式也给公司带来了优于职业的盈余才能和运营耐性。2）需求端：羊毛质量是招引消费的人购买的重要考量，一起，羊毛穿戴场景不断丰厚，在野餐露营、户外运动等羊毛室外穿搭场景热度攀升。为了投合商场需求，公司饯别可继续“宽带”开展的战略，在户外运动、羊绒纱线和新式纱线等方面加大投入力度。

  从前史上看公司毛利率与澳毛美元价格相关度较高，未来具有较好的成绩向上弹性。供应端来看，澳大利亚含油羊毛已进入安稳的开展阶段（除2020年因为疫情供应时间短下降）；需求端来看，跟着羊毛运用场景、纱线类型和纱线工艺的丰厚，未来羊毛需求空间宽广。现在羊毛价格坐落近几年来低位，咱们判别未来具有向上弹性，然后推进公司成绩继续改进。

  咱们猜测公司2023-2025年每股盈余为0.56、0.66、0.76元，参照可比公司，给予公司2024年13倍PE，对应目标价8.54元，初次给予“增持”评级。

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