作为色纺纱行业中唯一一家拥有东部、新疆和越南三地布局的全球最大的色纺纱供应商与制造商——华孚时尚股份有限公司（以下简称“华孚时尚”）今天（5月25日）发布了重要的公告称，公司全资子公司阿克苏华孚色纺有限公司（以下简称“阿克苏华孚”）被美国商务部于5月22日列入实体清单。

  华孚时尚认为，美国商务部所做决定是不顾事实的不负责任行为，公司反对将产业政治化。阿克苏华孚自创建以来，以不仅要做一个能企业、更要做一个好企业为宗旨，忠实履行社会责任，坚持可持续发展理念，遵守相关法律和法规，恪守商业行为准则，充分尊重员工权利。

  华孚时尚表示，公司是全球最大的新型纱线企业之一，投资新疆基于优质棉花、能源价格、产业工人等资源优势，以及一带一路向西发展的未来机会。公司投资经营阿克苏华孚，创造了许多就业岗位，为当地的经济与社会持续健康发展作出了贡献。阿克苏华孚的原料、设备和技术能规避源自美国的产品，被列入实体清单不会对公司的日常经营产生实质性影响。

  第一纺织网记者查阅财报获悉，阿克苏华孚位于新疆阿克苏纺织工业城华孚路37号，于2010年12月14日在阿克苏地区工商局注册成立，公司注册资本14.60亿元，主体业务为“纺织品、纺织器材的制造销售，纺织技术培养和训练，出口本企业的纺织品和服装，进口企业所需的原料、机器设备、仪器和配件，棉麻收购及销售”。

  第一纺织网记者此前获悉，华孚时尚自2006年开始投资新疆，累计投资50亿元，年纳税 1.6 亿元，员工就业14700人，目前共有棉田8万亩；轧花厂30多个，年棉花加工能力20余万吨；染厂3个，产能3万吨；纺厂10个，67万纱锭，产能11万吨。

  根据华孚时尚2019年的年报显示，其总资产38.75亿元，实现营业收入18.21亿元，净利润1.87亿元。

  光大证券分析师李婕认为：2019年度，华孚时尚境外收入占总收入比例为15%，纱线业务收入中境外收入占比33%，同时存在间接出口的情况、网链业务为内销。2019年以来，华孚时尚业绩端承压，主要为外部环境影响，报告期内中美贸易摩擦导致行业景气度下降、产业链各环节预期均较为悲观收缩库存，棉价下跌不利于企业接单。

  而2020年以来国内和国外疫情依次影响，目前国外疫情尚未出现显著改善、外需存在比较大不确定性、预计二季度接单压力大于一季度。若国外疫情防控显效，外需受压制的影响预计逐步减弱，需关注国内外终端零售的恢复进展。

  在李婕看来，在纺织行业总体经营困难的情况下，华孚时尚作为龙头拥有较强的抗风险能力和客户议价能力、并有望在疫情结束后提升份额。而从公司基本面而言，色纺纱龙头地位并未改变，短期虽然毛利率和产能利用率受损，但经营现金流改善、显示公司采取更为谨慎的策略。2020年，华孚时尚在加大国内市场拓展力度的同时，继续推进前端网链、加速发展后端网链，持续在棉花、布衣、纱线领域发力。

  第一纺织网记者发现，华孚时尚副总裁兼董事会秘书张正先生月前也表示，公司将继续实行“坚持主业，共享产业”的发展的策略，在稳健发展纱线主业的同时，深化推进前端网链，加速发展后端网链，着力抓好综合经营，一同面对市场新的发展格局，张正坦言，中美贸易争端，打击消费信心，抑制了全球贸易，导致市场缩量，竞争加剧。市场的趋势性、周期性变化导致订单从两位数以上的增速降到个位数；其次去年棉价又短时间内急跌20%，导致纱线价格下降，订单盈利难度加大。

  张正指出，前端网链业务将继续按着华孚时尚既定发展目标，要做到100万吨规模。前端网链是一个全链条的业务，从前端的种植、加工、仓储，到最后的物流、交易，会受到棉花价格波动的影响，通过棉花套保等手段保证整体波动幅度可控。未来会继续保持稳步发展态势。

  公开资料显示，华孚时尚创立于2000年，在2008年借壳上市，成为国内A股首家色纺行业上市公司。早在2010年，华孚时尚便开始进军新疆，投资建厂。公司于2013年，进一步拓展海外市场，建立越南生产基地。2016年，公司全面启动网链业务，打造产业网络站点平台。一直以来，华孚时尚坚持主业，共享产业，认为新疆和越南两者不可偏废。新疆是针对国内消费升级的供给市场，越南是针对海外市场的产业转移。公司充分把握两个地区的机会，取得长足的发展。

  华孚时尚专注于制造和供应高档新型纱线，是全球最大的色纺纱线企业之一。企业主要提供时尚环保科技的色纺纱线，配套提供高档新型的坯纱线、染色纱线，半精纺、气流纺色纺纱线以及其他价值服务，供应链管理能力强、产品交付快。

  华孚时尚董事长孙伟挺先生曾工作于浙江省纺织工业公司和轻工业厅计划物资处，并曾担任绍兴越城区副区长。董事长从政的背景使得公司管理层对于国家有关政策比较敏感，因此在把控公司战略大方向时，能够紧跟国家产业政策，合理布局公司产业。

  财报显示，华孚时尚持续加大新疆投资，享受政策优惠，获得一定政府补贴收入，持续带来可观收益，归母净利润自2014年后一直上升，多年维持高双位数增长。2017年公司归母净利润达6.77亿，同比增长41.27%，2014-2017年均符合增长高达59.13%。同时，公司自身主营业务恢复迅速，2014年开始扣非后归母净利润迅速攀升，于2017年达到4.07亿元的规模，公司内生增长良好，自身业务能力可期。

  华孚时尚的终端下游包括Adidas、Nike、H&M、ZARA、优衣库等国际知名品牌，近年来国际体育和休闲服饰品牌经营状况良好。Adidas和Nike两大国际知名品牌营收维持稳定攀升的态势，Adidas近三年来营收增速分别达到10.76%/17.45%/17.45%，而Nike近四年来营收增速一直维持在10%左右。

  休闲服饰市场中，优衣库全球销售近六年年均增速维持在15%，收入规模逐步扩大。Zara母公司在亚太地区增长迅速，2015-2017年营收CAGR达到21%。国际运动和休闲品牌在全球服装市场具有较高的市场占有率，并且持续保持稳健的增长，有利支撑公司的订单需求不断提升。

  华孚时尚已形成浙江、黄淮、长江、新疆、越南五大产能基地。公司当前总产能达到188万锭，并年产25万吨新型纱线的生产体系，未来新疆和越南的产能扩张项目持续扩建。目前，公司在产能上已形成以新疆为中心，逐步向海外扩张的格局。自2015年起，公司便开始重视新疆及越南产能布局，两地产能扩展项目推进建设，公司产能迅速上升，仅2017年一年内，产能便上升32万锭，产能扩展步伐加快。截至2018年中，华孚时尚已在越南形成28万锭纺纱产能，在新疆形成98万纱锭产能。

  第一纺织网记者此间获悉，华孚时尚产能合计189万锭，其中国内产能161万锭，越南产能28万锭。短期受到疫情的影响导致公司产销不平衡，目前产能建设速度有所放缓，下一步产能建设预计将集中在海外，以越南为主，同时公司也在考察孟加拉、巴基斯坦等国家。

  与此同时，华孚时尚从源头开始抓棉花的质量，在塔里木河沿岸的阿瓦提拥有8万亩优质棉田。2016年，华孚网链与新疆棉花产业集团合资成立新疆天孚供应链股份有限公司，合作之后，华孚通过控股新疆天孚，控制了其下属的四家全资控股的县级棉麻公司（伽师棉业公司、岳普湖棉麻公司、叶城棉业公司、泽普棉业公司）和由其主导经营的新疆棉花交易市场和阿克苏棉麻站，通过四县棉业公司和一站一场的经营，华孚完整介入了前端棉花市场供应的各环节，观察来看：

  1、种植、加工环节：四家县级棉麻企业具有100家轧花厂，从棉农收购籽棉，并经由轧花厂加工成皮棉以后进行销售；

  2、仓储、物流环节：阿克苏棉麻站主营棉花物流业务，是棉花的储运、中转和调拨等的交通枢纽；

  3、交易环节：新疆棉花交易市场则是国家批准的西北地区唯一的一家棉花现货交易市场，也是全国棉花交易市场的分市场，与全国棉花交易市场和内地主产棉省及主销区联网，可进行异地同步交易。

  第一纺织网记者查阅公告获悉，2010年，华孚时尚收购新疆华孚，2011年，阿克苏华孚一期项目12万锭色纺纱开始建设，2014年，阿克苏华孚一期项目12万锭投产，2015年，阿克苏华孚二期16万锭项目开始建设，第三期建设55万锭纺纱和4万吨棉花染色。

  国泰君安证券研究员郝帅此前介绍，华孚时尚自2010年起开始在新疆建厂，至今在疆投资总额已超50亿元，重点项目已完成7个，包括轧花厂、设备技改以及色纺纱项目等工程，公司扩产项目聚焦于新疆地区，在使用高产且优质新疆棉的同时，还能够轻松的享受稳定的补贴和优惠支持政策，由于新疆的补贴政策是长期的，所以关于华孚时尚在新疆产能的盈利能力要考虑自身产品盈利以及政府给予的政策补贴。受益于有关政策福利，华孚时尚在新疆地区子公司，叠加政府补贴后，其净利率要远高于内地的别的地方，达到了22.88%，而补贴只是业绩的催化剂，华孚时尚本身强劲的内生增长才是最根本的因素。

  郝帅表示，新疆是华孚时尚的最大产能地，也是其战略发展的中心地，华孚时尚在纺纱业务中占比最大的原材料是棉花，国内无论从棉花产量还是从播种面积的角度，新疆是国内棉花的第一产地，近几年新疆棉的产量与播种面积仍然稳步上升，产量、质量稳坐国内棉第一大产区，华孚时尚自2015年起便以新疆为中心布局产能，坐拥地利，辐射全球，这一举措为华孚时尚未来的长久发展奠定了坚实的基础。

  而政府对于在新疆地区投产的纺服公司可以提供了强有力的补贴与政策的支持。“十三五”计划的重点领域便是优化和夯实优质棉纺织产业基础，并为其提供专项资金、专项补贴以及专项的金融支持。据《关于印发发展纺织服装产业带动就业2014年行动方案的通知》及相关条例，自2014年起，预计至2023年，都将有长期且稳定的优惠政策支持新疆地区纺织服装企业。政策涵盖棉纺、运费、员工的多项补贴以及在水电、基建和金融上的优惠支持。

  郝帅认为，总的来看，新疆地区有关政策的补贴力度较大，涉及范围广泛，有效的降低了企业的成本。根据对于政策的梳理则能够正常的看到，在一段很长的时间里，大力度的优惠政策会持续实施，华孚时尚也将长期受益。

  在郝帅看来，预计华孚时尚在新疆的项目投产完毕后，重心将逐渐转移到越南市场。届时，随着产能的逐步释放，将带来营收、利润的持续增长。公司将搭建完成东部、新疆和越南三分天下的全方位、多层次产能布局，形成公司核心竞争力。东部和新疆满足国内一直在升级的市场需求，越南产能面向海外市场。届时，华孚时尚将成为色纺纱行业内唯一一家符合产业多方位布局发展的新趋势、顺应“一带一路”倡议、深入内地、贴近下游客户的龙头企业。

  财报显示，2019年，华孚时尚实现营业总收入158.9亿，同比增长11%；实现归母净利润4亿，同比下降46.1%；2020年一季度，华孚时尚实现营业总收入23.1亿，同比下降36.5%；归母净利润亏损3044.2万，同比下降117.7%。

  对于业绩变动原因，华孚时尚解释称，中美贸易争端，打击消费信心，抑制了全球贸易，导致市场缩量，竞争加剧，市场的趋势性、周期性变化导致订单从两位数以上的增速降到个位数；其次去年棉价又短时间内急跌20%，导致纱线价格下降，订单盈利难度加大。（第一纺织网martin）

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